파월의 침묵과 QT 종료: 12월 산타 랠리의 신호탄인가?
안녕하세요, 경제의 흐름을 읽어드리는 '대왕부자'입니다.
많은 투자자분들이 간밤에 있었던 제롬 파월 미 연준(Fed) 의장의 스탠퍼드 대학 후버연구소(Hoover Institution) 연설에 주목하셨을 겁니다. 12월 FOMC 회의를 코앞에 두고 나온 발언이라 시장의 관심이 뜨거웠는데요.
결론부터 말씀드리면, 파월 의장은 "통화 정책에 대해 언급하지 않겠다" 며 침묵을 지켰습니다. 하지만 실망하기엔 이르죠. 오히려 그 침묵 뒤에는 '양적 긴축(QT) 종료' 라는 거대한 유동성 변화가 숨어 있기 때문입니다. 오늘 글에서는 파월의 연설 내용과 더불어, 12월 1일부로 달라진 연준의 스탠스, 그리고 주식 시장에 미칠 파급력을 심도 있게 분석해 드립니다.
1. 스탠퍼드 연설의 핵심: "지금은 말할 수 없다"
현지 시간 12월 1일(한국 시간 12월 2일), 제롬 파월 의장은 스탠퍼드 후버연구소에서 故 조지 슐츠 전 국무장관을 기리는 연설을 했습니다. 시장은 12월 금리 인하에 대한 힌트를 기대했지만, 파월 의장은 연설 초반에 선을 그었죠.
- 핵심 발언: "분명히 말씀드리지만, 저는 현재의 경제 상황이나 통화 정책에 대해서는 언급하지 않겠습니다."
- 이유: 오는 12월 9일~10일 열리는 FOMC 회의를 앞두고 연준 위원들이 대외 발언을 삼가는 '블랙아웃 기간(Blackout Period)'에 돌입했기 때문입니다.
비록 정책 발언은 없었지만, 시장은 이를 '긍정적인 침묵' 으로 해석하고 있는데요. 만약 경제에 심각한 경고등이 켜졌거나 금리 인하 계획을 철회해야 했다면, 블랙아웃 직전이라도 뉘앙스를 풍겼을 텐데, 별다른 언급이 없었다는 것은 기존 경로(금리 인하)대로 가고 있음을 시사하기 때문입니다.
2. 진짜 뉴스는 따로 있다: 양적 긴축(QT)의 종료
파월의 입보다 더 주목해야 할 것은 바로 날짜입니다. 2025년 12월 1일은 연준의 양적 긴축(QT)이 공식적으로 종료된 날로 기록될 전망입니다.
- 양적 긴축(QT)이란? 연준이 보유한 채권을 매각하여 시중의 돈을 거둬들이는 정책입니다. 그동안 시장을 누르던 거대한 압력이었죠.
- QT 종료의 의미: 이제 연준이 더 이상 시장에서 돈을 빨아들이지 않겠다는 뜻입니다. 이는 수도꼭지를 잠갔다가 다시 살짝 틀어주는 것과 같은 효과로, 시장 유동성(Liquidity)에는 강력한 호재로 작용합니다.
특히 지난 10월부터 11월까지 이어진 사상 최장기간(43일)의 미국 정부 셧다운 여파로 경기가 둔화된 시점에, QT 종료는 시장에 단비와 같은 소식입니다.
3. 12월 FOMC 전망: 금리 인하 확률 88%
현재 시카고상품거래소(CME) 페드워치(FedWatch)에 따르면, 시장은 12월 FOMC에서 기준금리를 0.25%포인트(25bp) 인하할 확률을 약 88% 로 보고 있습니다.
| 구분 | 내용 | 영향 |
| 고용 시장 | 민간 고용 둔화 및 셧다운 여파로 인한 실업 증가 | 금리 인하 압력 증가 |
| 물가(Inflation) | 안정적인 하향 추세 (일시적 반등 우려 해소) | 금리 인하 명분 확보 |
| 정책 기조 | 12월 1일부로 QT 종료 | 유동성 공급 확대 |
뱅크오브아메리카(BofA)를 비롯한 월가 주요 투자은행들도 12월 인하를 기정사실화하고 있으며, 2026년 상반기까지 추가적인 인하가 이어질 것으로 내다보고 있습니다.
4. 주식 및 채권 시장에 미칠 영향
그렇다면 이러한 변화는 우리의 계좌에 어떤 영향을 미칠까요?
① 주식 시장: 산타 랠리의 가능성
- 유동성 장세: QT 종료로 인해 시중 유동성이 풍부해지면, 기술주와 성장주가 가장 먼저 수혜를 입을 가능성이 큽니다.
- 불확실성 해소: 파월 의장이 별다른 '매파적(통화 긴축 선호)' 발언을 하지 않았으므로, 시장은 12월 10일 금리 인하를 선반영하며 상승 흐름을 탈 수 있습니다. 특히 셧다운으로 눌려있던 소비 심리가 연말에 되살아날 경우 소매 관련 주식의 반등도 기대해볼 만합니다.
② 채권 시장: 금리 안정화
- 기준금리 인하 기대감으로 국채 금리는 하향 안정세를 보일 것입니다. 이는 주식 시장의 밸류에이션 부담을 덜어주는 요인이기도 합니다. 대출 금리(모기지 등) 또한 점진적으로 낮아지며 부동산 시장의 숨통을 틔워줄 수 있습니다.
③ 암호화폐 및 대체 자산
- 과거 데이터를 보면 QT가 종료되거나 유동성이 공급되는 시기에 비트코인 등 암호화폐 자산이 강세를 보이는 경향이 있었습니다. 위험 자산 선호 심리(Risk-on)가 되살아날 수 있는 환경입니다.
5. 투자 전략 및 요약
파월 의장은 후버연구소에서 말을 아꼈지만, '행동(QT 종료)' 은 이미 시작되었는데요.
투자자 여러분께서는 파월의 '발언 없음'을 악재로 받아들이기보다, "무소식이 희소식" 이라는 격언을 떠올리셔야 합니다. 연준이 굳이 시장에 개입해 경고를 날리지 않았다는 것은, 현재의 금리 인하 시나리오가 연준의 계획대로 흘러가고 있다는 방증입니다.
Check Point:
- 12월 9~10일 FOMC 회의 결과 발표를 주시하십시오.
- 금리 인하 자체보다는 점도표(향후 금리 전망) 수정 여부가 2026년 시장의 향방을 가를 것입니다.
- 단기적으로는 유동성 공급의 수혜를 받는 성장주, 기술주, 그리고 비트코인 등의 흐름을 면밀히 관찰하시길 추천해 드립니다.
시장은 늘 불안의 벽을 타고 오르죠. 파월의 침묵 속에 담긴 유동성의 변화를 읽어내는 현명한 투자가 되시길 바랍니다.
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